產業Deep Dive #1: Buy Now, Pay Later - Part 2

接續上一篇的BNPL。

產業規模方面，BNPL在2020年佔全球電商約2%，預估在2024年可以到4%，美國BNPL目前80%是在線上購物，但線下的市場也開始擴張。

一項新科技的興起，自然會引起反對意見，對BNPL的反對，不外乎取得債務變得很容易，BNPL使用者容易不按時還款，讓低收入者或是無法取得信用的消費者可以借錢，BNPL公司的壞帳問題等等，這些都圍繞著BNPL會造成不負責任的財務行為，就很像很久遠以前台灣的現金卡引發的卡債風暴一樣。

幾個數據可以破除這種誤解，超過80%的BNPL用戶在銀行有足夠的存款去支付，可以看出並非是低收入戶才會用BNPL，BNPL反而變成是支付偏好，而非被迫選擇的支付選項。澳洲有74%的使用者是用debit card還款，而非信用卡，銀行有錢才會用BNPL，而非以信用卡債養BNPL。Afterpay的loss rate 佔GMV的比例從FY2017 1.7%下降至FY 2020的0.9%。

另外，來聊ㄧ聊對Visa/Mastercard的影響。2021年Visa跟Mastercard 的股價都是負報酬，大幅落後S&P 500，這是很少見的情況，股價疲弱的一個說法就是BNPL對這兩家公司的威脅。

Visa/Mastercard可以強大那麼久，主要是這兩家公司創造了多邊的網路效應，這包含對銀行，商家跟消費者，而BNPL也有雙邊的網路效應，在於消費者跟商家，缺少了銀行這塊，下面這張圖可以看的出來，BNPL是連結消費者跟商家，銀行就直接給商家錢，所以BNPL的網路效應是比信用卡網路來的低，這張也可以看出，沒有Affirm，其實銀行也可以做BNPL。

Affirm這張圖，也點出一個地方：Visa/Mastercard在哪裡？過往Visa/Mastercard很像是Affirm的位置，BNPL的崛起似乎逐漸取代Visa/Mastercard，信用卡網路跟BNPL網路都是支付網路，兩種網路正在互相衝撞。

但其實信用卡網路仍參與BNPL的網路，因為帳務清算仍須用到信用卡網路，且別忘了上面有提到，80%的BNPL使用者採用debit card付清款項，而debit card仍需要Visa，只是處理費低很多，目前來看，BNPL的崛起是讓信用卡網路賺到的錢變少了。

另外，相對於信用卡網路，BNPL公司是有掌握顧客關係，信用卡網路在這塊很弱，有任何人覺得Visa/Mastercard有在意消費者嗎？信用卡網路有任何個人化服務嗎？應該沒有，但BNPL最大的價值主張，就是掌握消費者關係，Affirm的Mission是Deliver honest financial products that improve lives，在商業世界，掌握客戶是最重要的，BNPL就是從掌握消費者關係出發，開拓出自己的網路，而當BNPL公司達到龐大的規模，把自己的網路封閉，你認為Square，PayPal，Affirm無法做清算服務嗎？當然，另一種可能是，把清算服務外包給Visa/Mastercard，這可能是很久遠的未來。

再來我會試著講一下競爭情況，但可能需要另一篇，由於BNPL處於快速成長期，自然參與的公司也很多，以澳洲為例，Afterpay是最大，但還有其他10家小的BNPL公司，美國以Afterpay 跟Affirm為主，但像PayPal 2020年就推出自己的BNPL，TPV在今年前三季累積了54億美金，由此可見，不管是新創還是現有的支付龍頭，要弄個BNPL是很容易的，所以要在BNPL勝出，就是看誰能夠在最短的時間取得最多的商家，並留住商家，其實跟網路的特性一樣，快速傳播，快速取得規模後就可以吃到很大的餅。

下篇待續。